明朝天啟七年，崇禎皇帝登基，下令錦衣衛捉拿太監總管魏忠賢（金世傑飾）及其黨羽，魏忠賢在親信死士保衛下逃走。
東廠提督太監趙靖忠（聶遠飾）奉崇禎御旨抓回魏忠賢，特地挑選派遣盧劍星（王千源飾）沈煉（張震飾）和靳一川（李東學飾）三名錦衣衛趕赴阜城南關尤氏旅店追殺魏忠賢。
逮捕行動中三人遭到魏忠賢義女魏廷（朱丹飾）帶領大隊人馬阻攔，雙方展開一場腥風血雨殺戮。
沈煉困住魏忠賢，情急下魏忠賢和他談了條件。
這三名結拜兄弟各有糾結心事，大哥盧劍星為了升官百戶，需賄選官員正為銀錢發愁，二哥沈煉為了替官妓周妙彤（劉詩詩飾）贖身四處籌錢，三弟靳一川為了擺脫昔日同門師兄丁修（周一圍飾）三不五時以要揭穿他殺人頂替身分常來勒索金錢心煩。
錢是個好東西，沒錢誰也不是英雄好漢。沈煉被錢這魔鬼給誘惑了。
客棧竄出大火，千鈞一髮時刻沈煉逃出來還拖著已面目全非的魏忠賢屍首交差。
盧劍星如願以償升官百戶，在慶祝宴席上，內閣大學士首輔韓曠（趙立新飾）在談話中起了懷疑，命人檢驗魏忠賢焦黑屍首，得到答案是屍首絕非魏忠賢，因為骨頭非常年輕。
盧劍星不知道是沈煉替他送了一百兩行賄上司才升官，以為是自己立了功。在趙靖忠逼問下他無法交代金錢來源，回去追問沈煉，沒想到沈煉竟然隱瞞了一個天大的秘密，他收了四百兩黃金和三張一百兩銀票放過魏忠賢，原以為有了這筆錢三人心願都可以實現，反惹上殺身之禍，魏忠賢和趙靖忠都欲置盧劍星，沈煉，靳一川三人於死地。
此刻三兄弟都面臨著生命危險，沈煉終於說出真相但為時已晚，與一川交好的醫館女兒張嫣（葉青飾）和周妙彤都被牽連其中，成為誘餌，面對隨時降臨的殺機，三人商量後決定帶著家人所愛的人離開京城，逃往江南。
《繡春刀》的主要講擒拿魏忠賢，實際是《投名狀》錦衣衛們的故事版。以前講述魏忠賢的戲劇，都以東西廠太監迫害忠良為主，《繡春刀》顛倒過來改成追殺魏忠賢。
魏忠賢是何等人物，豈肯隨便被乖乖束手就擒，看金士傑飾演的魏忠賢夾帶昔日淫威，脅迫舊屬的人情精算，扣人心弦，豢養死士護體，或者以金子行賄等談判技法，都讓一代梟雄的精算氣焰灼灼逼人。金士傑用散髮註解失勢，用眼神犀利攻心，只有三場戲，卻搶盡鋒芒，卻在角逐金馬獎最佳男配角輸給陳建斌《軍中樂園》裡的老士官長，忍不住替他抱不平。
《繡春刀》裡魏忠賢的真正趣味在於要帶出他和崇禎皇帝間的鬥爭。崇禎要的是錢和權，那些是魏忠賢掏空國家的資產，也是用來抗命和保命的法寶，電影安排了崇禎和大臣的一席對話，讓人看見天威難測的政治機鋒，頗有不寒而慄之威。
權力使人腐敗，閹黨如此，錦衣衛也好不到哪兒去，做為統治集團的鷹犬，同樣是殺人不眨眼，同樣也愛酷刑取供，《繡春刀》中的王千源，張震和李東學這三結拜兄弟，辦起公家事心狠手辣，也有著同甘共苦的情義，尤其是捲進被算計捉拿魏忠賢的風波，成為鬥爭的棋子時，發現主事者有雙面諜，也有吃裡扒外的算計，更有拿人錢財替人辦事的交易，還好仍有兄弟情義撐著，讓這段官場黑幕，有了一絲暖意。
張震他癡戀教坊司的官妓劉詩詩，一再被拒絕後，才知道他愛的女人，另有所愛，他愛的女人，只要看到他那張臉，就會想起被抄家，父親被定罪斬首，自己被迫成為官妓的那段往事，更狠的是張震報復劉詩詩拒絕他的愛，陷害她所愛的情人，讓他陷入求生不得求死不能的境地。
繡春刀是錦衣衛的標準佩刀，刀柄長，刀身略彎，適合中距離交戰；飛魚服則是錦衣衛官服，上有飛魚形紋路，見此服，見此刀，即是錦衣衛奉旨辦案捉入，尋常百姓誰敢抵抗。用裝備和官服做片名，兼具了考古與炫耀的雙重趣味，也看得出導演的用心與用力。
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